채권수익률과 가격결정

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채권(bond)

• 정부나 기업이 자금조달을 위해 발행한 차용증서로 금융상품 일종
• 발행자는 채권발행으로 거액의 자금을 일시 조달, 매입자는 수익성, 안전성, 유동성 확보
• 발행주체별: 국채, 금융채, 회사채
• 만기별: 단기채(~1년), 중기채(1~5년), 장기채(5년~)
• 이자지급방식: 이표채, 할인채, 복리채, 영구채

이표채 (coupon bond)

• 채권 만기까지 일정한 주기에 걸쳐 이자액을 받고, 만기에 이자액과 액면가를 함께 받음
• 주기적으로 받는 이자를 coupon이라하며
• 이표채에는 만기상환금액인 액면가(par value), 상환일(maturity), 표면금리(coupon rate) 기재
• 표면금리(연율, annual rate) = 연간 지급이자 / 액면가 
• 이자는 일정기간마다 분할 지급됨

채권수익률(yield)

• (별도 설명이 없는한 일반적으로) 만기까지 보유할 경우 얻게되는 만기수익률
• 만기수익률은 시장상황에 따라 변하는데 채권금리라고도 함. 단, 채권에 기재된 표면금리와 다름
• 채권수익률 이해를 위해서 채권손익구조를 먼저 이해할 필요가 있으므로, 아래에서 이어나가자. 

채권수익

• 채권수익은 둘로 나뉨. 
• 1) 이자수입, 2) 자본이익(or 손실) (=매입가격 < 상환액(액면가) or 매입가격 > 상환액(액면가))
• 채권을 액면가보다 싸게 사면 자본이익, 비싸게 사면 자본손실
• ex. 1년물 이표채 수익률(=채권수익률) = (연간이자 / 채권가격) * 100 + ((액면가 - 채권가격) / 채권가격) * 100
  (연간이자 / 채권가격) * 100 = 이자수익률
  ((액면가 - 채권가격) / 채권가격) * 100 = 자본이익(손실)률
  여기서 채권가격은 유통시장에서의 매입가격으로 액면가(상환액)와 다름. 

채권가격결정요인

• 시장의 수요와 공급에 의해 결정됨
• 채권은 만기까지 받을 금액이 확정되어 있는 상품이므로, 낮은 가격에 매입할 수록 이익
• 따라서 가격이 하락하면 매수 수요가 증가하므로 수요량이 증가
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